A inflação na França teve um desaceleramento acentuado em 2025, após dois anos de aumentos sustentados. O índice de preços ao consumidor (IPC) medido pelo Insee apresenta uma progressão limitada em média anual, muito distante dos picos observados em 2022 e 2023. Por trás desse número global, escondem-se dinâmicas setoriais contrastantes, onde a energia e a alimentação puxam os preços para baixo, enquanto os serviços resistem.
Inflação subjacente em 2025: por que os serviços não seguem a tendência
A queda da inflação global em 2025 mascara um fenômeno que as médias anuais tornam pouco visíveis. A inflação chamada subjacente, calculada sem energia e produtos alimentares frescos, permanece mais alta que a inflação total. Esse desvio traduz uma pressão persistente sobre os preços dos serviços.
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A origem dessa resistência está nas revalorizações salariais negociadas em 2023 e 2024. Esses aumentos salariais, obtidos em resposta ao choque inflacionário, continuam a se disseminar nos custos de produção dos setores de alta intensidade de mão de obra: restauração, hospedagem, saúde, serviços pessoais. O efeito é mecânico e defasado no tempo.
Os dados publicados pelo Insee para dezembro de 2025 confirmam essa leitura. Em um ano, os preços ao consumidor aumentam 0,8 % em relação ao ano anterior, com uma inflação subjacente em leve alta em relação aos meses anteriores. Os serviços de saúde, em particular, apresentam uma aceleração. Para aprofundar a análise do índice de inflação na França em 2025 segundo o Insee, os itens de despesa das famílias merecem um exame detalhado.
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Energia e alimentação: os dois motores da desinflação na França
A queda da inflação global em 2025 repousa sobre dois pilares. O primeiro é a energia. Após os aumentos relacionados à crise geopolítica de 2022, os preços da energia se normalizaram. O Insee observa uma queda mais acentuada dos preços da energia em um ano no final de 2025.
O segundo pilar é a alimentação. Os preços alimentares, que dispararam em 2022 e 2023, enfrentam um novo desaceleramento em 2025. A combinação dessas duas dinâmicas explica por que o IPC em média anual cai para 0,9 % em 2025, após 2 % em 2024.
As previsões do Insee para 2025 baseavam-se em duas hipóteses estruturantes:
- Preços do petróleo relativamente estáveis ao longo do ano, sem novo choque de oferta comparável ao de 2022.
- O fim gradual das medidas públicas de escudo tarifário sobre a energia, sem renovação integral dos dispositivos de teto de preços.
- Uma transmissão limitada das quedas de preços no atacado da eletricidade para as tarifas regulamentadas, devido ao calendário de revisão das tabelas tarifárias.
Essas hipóteses se confirmaram de maneira geral nos três primeiros trimestres. No entanto, o OFCE sinaliza que a situação muda no início de 2026, com um choque nos preços dos hidrocarbonetos relacionado à guerra no Irã e ao bloqueio do estreito de Ormuz, que pode contribuir para aumentar a inflação em vários décimos de ponto.
Previsões do Insee e projeções do Banco da França: cenários que divergem para 2026
O Insee publica suas previsões de inflação no âmbito de suas notas de conjuntura, com um horizonte de alguns trimestres. O Banco da França, em suas projeções macroeconômicas de setembro de 2025, cobre um horizonte mais longo, até 2027. As duas instituições compartilham a constatação de um claro recuo da inflação em 2025, mas seus cenários para o futuro diferem sensivelmente.
O Banco da França antecipa uma recuperação gradual da inflação em direção à meta de 2 % em 2026 e 2027, impulsionada pela normalização dos preços da energia e pela continuidade dos aumentos salariais nominais. O OFCE, por sua vez, estima a inflação média em 1,8 % em 2026, com um impacto do choque energético avaliado em 0,6 ponto.
Essas diferenças não são resultado de erros de cálculo. Elas traduzem hipóteses diferentes sobre os preços do petróleo, o ritmo de transmissão dos custos salariais e a evolução das políticas tarifárias públicas. Os dados disponíveis não permitem decidir entre esses cenários, uma vez que cada um se baseia em variáveis exógenas por natureza incertas.
O que realmente mede o IPC
O índice de preços ao consumidor cobre uma cesta de bens e serviços representativa do consumo das famílias. O Insee evoluiu sua metodologia ao mudar para um IPC com base em 2020, o que altera o peso de alguns itens. Os produtos manufaturados, por exemplo, apresentam uma leve queda nos preços em 2025, um fenômeno ligado à concorrência internacional e às promoções do comércio online.
O IPCH (índice de preços harmonizado ao nível europeu) difere ligeiramente do IPC nacional, pois integra convenções de cálculo comuns à zona do euro. Os dois indicadores convergem na tendência, mas seus níveis exatos podem variar em alguns décimos de ponto.
Poder de compra das famílias: a discrepância entre a inflação medida e a inflação percebida
A inflação de 0,9 % em média anual para 2025 sugere que o poder de compra melhora significativamente. A realidade é mais sutil. Os salários nominais continuam a progredir mais do que os preços, segundo as projeções do Banco da França. Essa recuperação salarial é real.
O OFCE observa, no entanto, que a taxa de poupança das famílias permanece alta, o que sugere um comportamento de precaução persistente. As famílias não traduzem mecanicamente os ganhos de poder de compra em consumo adicional. O investimento das famílias, após ter atingido um ponto baixo, começa a se recuperar, mas lentamente.
Vários fatores alimentam a discrepância entre a inflação medida e a inflação sentida:
- Os itens de despesa obrigatória (aluguel, seguros, assinaturas) pesam mais no orçamento real do que na cesta estatística do IPC.
- As quedas de preços em produtos tecnológicos ou manufaturados beneficiam principalmente as famílias que renovam frequentemente essas compras.
- Os aumentos de preços dos serviços (saúde, transporte, restauração) afetam todas as famílias de maneira recorrente e visível.
O ano de 2025 encerra um ciclo inflacionário iniciado em 2021. O IPC retorna a níveis próximos aos observados antes da crise sanitária. A questão em aberto agora se refere a 2026: o choque energético relacionado ao Oriente Médio, se se confirmar ao longo do tempo, pode trazer a inflação francesa para cerca de 1,8 % em média anual, um nível que permanece moderado, mas que seria suficiente para interromper a trajetória de desinflação.